УК «‎ВИМ Инвестиции» ожидает ставку 13,75% и доллар по ₽86 к концу года

«‎ВИМ Инвестиции» прогнозируют снижение ключевой ставки и ослабление рубля к концу 2026 года. Об этом аналитики компании сообщили на презентации инвестиционной стратегии на четвертый квартал.

Что будет со ставкой и рублем по итогам 2026 года

В базовом сценарии аналитики ожидают снижения ставки на 25 б.п., до 13,75%. В 2027 году ее средний уровень, по оценке специалистов, составит около 13% — выше приведенного в стратегии прогнозного диапазона ЦБ 10,5–12,5%.

«Пространство для снижения ключевой ставки сохраняется, но мы ожидаем, что Банк России будет двигаться осторожно. Для инвесторов это означает более длительный период высоких ставок и необходимость избирательно подходить к выбору активов. До конца года могут появиться привлекательные возможности для покупки качественных корпоративных облигаций, тогда как потенциал роста ОФЗ мы связываем прежде всего с устойчивым смягчением денежно-кредитной политики в следующем году. При этом не стоит делать ставку на один сценарий: важно распределять средства между разными классами активов и сохранять валютную диверсификацию», — отметил директор департамента портфельных инвестиций «‎ВИМ Инвестиций» Сергей Дюдин.

Курс доллара к концу 2026 года компания прогнозирует на уровне ₽86, юаня — ₽12,8. Поддержку рублю пока обеспечивают снижение доли импорта в ВВП, приостановка инвестиционного цикла перестройки экономики 2023–2024 годов и уменьшение интенсивности оттока капитала.

В 2027 году снижение цены отсечения в бюджетном правиле при прочих равных увеличит покупки валюты Минфином и давление на рубль. Дополнительными рисками могут стать рост потребности в импорте нефтепродуктов и погашение компаниями валютных долгов.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Какие активы предпочитают аналитики

ОФЗ. Потенциал роста цен в четвертом квартале невысокий. Инструмент может быть интересен на долгосрочную перспективу, если ЦБ продолжит регулярно понижать ставку в следующем году. Корпоративные облигации категории АА, которые можно купить по более привлекательным ценам. При этом к облигациям категории А эксперты рекомендуют подходить избирательно, так как есть риски ухудшения кредитного качества. Российские акции финансового и IТ-сектора. Аналитики позитивно оценили нефтегазовый сектор, а среди компаний внутреннего рынка предлагают присмотреться к лидерам по дивидендной доходности. Валютные облигации с доходностью 9–10%. Нужны для диверсификации на фоне ожидаемого ослабления рубля. Золото. Цена значительно превышает фундаментально обоснованные уровни, а волатильность остается высокой. Поддержку обеспечивают покупки со стороны центробанков и ETF-фондов, а также геополитические риски. Прогноз средней цены на 2026 год — $4450 за унцию, на горизонте года — $4250.

Что будет влиять на внешние рынки

На нефтяном рынке аналитики ожидают коррекции по мере восстановления экспорта с Ближнего Востока. Согласно стратегии, поставки через Ормузский пролив выросли с 1,3 млн баррелей в сутки в июне до 8,9 млн в сентябре — 63% от доконфликтного уровня. При этом низкие мировые запасы продолжат поддерживать цены.

Нормализация поставок может привести к расширению дисконтов на российскую нефть. Среднюю цену Brent в 2026 году компания прогнозирует на уровне $87 за баррель, налоговую цену российской нефти — $62.

Риском для мировых рынков остается ужесточение политики ФРС. Как отмечается в стратегии, в сентябре регулятор впервые с июля 2023 года повысил ставку. До конца года аналитики ожидают еще одного повышения, до 4–4,25%.

Дополнительный риск создают рекордно высокие оценки американских акций.

В Китае экспорт остается основным драйвером экономики при слабом внутреннем спросе. В первом полугодии ВВП страны вырос на 4,7% год к году, экспорт — на 18%, тогда как вложения в недвижимость сократились на 18%. В четвертом квартале эксперты ожидают новых мер экономического стимулирования.

Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».